金融摩擦、金融波动性及其对经济的影响
Financial Friction, Financial Volatility and Their Economic Effects
作者：戴金平;陈汉鹏;
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收稿日期： 年卷（期）页码：2014,194(05):-102-110
期刊名称：四川大学学报(哲学社会科学版)
Journal Name：Journal of Sichuan University (Social Science Edition）
关键字：金融摩擦;金融波动性;向量自回归
Key words：
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中文摘要
2007年国际金融危机的爆发使人们逐渐认识到传统的将金融部门简化处理方式的局限性,政府和学界都开始着手于金融部门与经济关系的研究。通过银行和其储户建立的委托代理人模型显示,金融波动性能够反映金融摩擦的变动,而金融摩擦又直接决定了经济的整体效率。利用向量自回归模型对金融波动性和中国其他主要宏观经济变量进行实证检验,研究结果表明经济波动的一个重要的来源是金融摩擦。由金融摩擦引致的金融波动性的变化与实际经济变化是正相关的,将金融摩擦纳入模型能够改善模型的预测能力。
参考文献
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2 B.Bernanke,M.Gertler and S.Gilchrist,“The Financial Accelerator and the Flight to Quality,”The Review of Economics and Statistics,Vol.78,No.1,1996,pp.1-15.
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4 A.Krishnamurthy,“Collateral Constraints and the Amplification Mechanism,”Journal of Economic Theory,Vol.111,No.2,2003,pp.277-292.
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6 M.Gertler and N.Kiyotaki,“Financial Intermediation and Credit Policy in Business Cycle Analysis,”Handbook of Monetary Economics,Vol.3,eds.by B.Friedman and M.Woodford,Amsterdam:North-Holland,2011,pp.547-599.
7 L.Christiano,R.Motto and M.Rostagno,“Financial Factors in Economic Fluctuations,”2010,ECB Working Paper Series,No.1192.
8 对本次金融危机和政府的应对感兴趣的读者还可参考前美联储主席Bernanke在2009年的演讲,http:∥www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20090113a.htm.
1 杜清源、龚六堂:《带“金融加速器”的RBC模型》,《金融研究》2005年第4期。
2 赵振全、于震、刘淼:《金融加速器效应在中国存在吗?》,《经济研究》2007年第6期。
3 王立勇、张良贵、刘文革:《不同粘性条件下金融加速器效应的经济研究》,《经济研究》2012年第10期。
4 由于中国目前仍旧以银行中介为主导,因此下文一律用银行和银行家代表金融机构和金融部门的管理者。
1 C.Carlstrom and T.Fuerst,“Agency Costs,Net Worth,and Business Fluctuations:A Computable General Equilibrium Analysis,”The American Economic Review,Vol.87,No.5,1997,pp.893-910.
2 L.Christiano and D.Ikeda,“Leverage Restrictions in a Business Cycle Model,”http:∥faculty.wcas.northwestern.edu/~lchrist/research.htm.2013-8-12.
1 L.Christiano,R.Motto and M.Rostagno,“Risk Shocks,”NBER Working Paper No.18682,http:∥www.hber.org/data-appendix/w18682.
2 Christiano等(2013b)在一个DSGE模型中引入金融加速器,并在该框架基础上计算截面收益率的异质性冲击分布,将其视为风险冲击。其研究结果表明风险冲击是美国经济周期中最重要的冲击。
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