对我国股票市场佣金改革的思考
On Stock Commission Reform in China's Stock Market
作者：吴风云
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收稿日期： 年卷（期）页码：2005,(02):-22-27
期刊名称：四川大学学报(哲学社会科学版)
Journal Name：Journal of Sichuan University (Social Science Edition）
关键字：固定佣金制;协议佣金制;佣金自律;市场化
Key words：
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中文摘要
我国于 2 0 0 2年 5月 1日开始进行的股票佣金制度的市场化改革 ,至今仅两年就遇到种种阻力 ,遭到市场的激烈反对 ,以国有产权为主导的我国证券业至今没有沉淀出有中国特色的证券文化 ,监管过多过死以及投资者主权的制度基础的缺位 ,是这场改革遭遇困难的根本原因。而股票市场连续 3年的暴跌则是改革遭遇困难的直接导火线。佣金市场化改革的反复折射出当前证券公司严峻的生存状态 ,尽管我们不赞成走改革的回头路 ,但也必须正视当前存在的种种不利因素。
参考文献
在有些国家(例如美国),固定佣金被看成是价格锁定,是受反垄断法规制的行为之一,因此反垄断也是股票佣金改革一个重要原因。详细分析可参见:韩莉,《佣金浮动与证券经纪业务变革》,《金融理论与实践》2003年11期。
可参见《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》2001年8月至2002年5月相关各期。概括起来,改革方案有三种,一种方案主张将双向收费改为向卖方征收的单向收费,另一种方案主张仍然实行固定佣金制,但降低过高的佣金率,而较为激进的主张则是实行完全由市场定价的协议佣金制,即进行美国版的改革。最终的方案是上述三个方案的折衷。需要说明的是,最终方案制定了3‰的最高上限,其初衷是为了让中小投资者也享受佣金改革的些许好处,不至于将其排除在外,应该说这一出发点是好的。
①以上数据分别摘自《中国金融年鉴1999年》和《美国投资银行核心业务演化及发展趋势》(《国际金融研究》2000年第2期。
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