出口退税对人民币汇率及外汇储备影响机制实证分析——基于1996—2014年的数据
The Effect of Export Rebate on RMB Exchange Rate and Foreign Exchange Reserves——Based on the Data from 1996 to 2014
作者：马敏捷;马德功;
Author：
收稿日期： 年卷（期）页码：2016,202(01):-89-98
期刊名称：四川大学学报(哲学社会科学版)
Journal Name：Journal of Sichuan University (Social Science Edition）
关键字：人民币汇率;出口退税;外汇储备
Key words：
基金项目：
中文摘要
中国于1994年建立了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制,外汇市场供求成为影响人民币汇率波动的主要因素。人民币汇率长期走势与我国外汇储备额的快速增长表明:人民币长期呈现升值走势或面临升值压力。人民币长期呈现升值走势和我国外汇储备额快速增长是外汇市场供过于求所致,而我国出口退税政策的实施及其变化对人民币汇率波动及外汇储备额的变化有重要的影响。以1996年到2014年的季度数据作为研究样本,构建出口退税与汇率和外汇储备的VEC模型,采用协整检验验证出口退税与人民币汇率及我国外汇储备之间的关系,以脉冲响应与方差分解技术对我国出口退税对人民币汇率及外汇储备的影响程度进行估计,得出如下结论:不增加外汇储备的情况下,出口退税额的增加导致人民币实际有效汇率上升;人民币不升值的情况下,出口退税额增加导致我国外汇储备额的增加;出口退税额不发生变化的情况下,外汇储备的增加导致人民币实际有效汇率下降,人民币实际有效汇率的上升则导致外汇储备减少。
参考文献
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8本文将我国国际收支顺差形成的外汇市场上外汇供给的压力称之为人民币升值的“直接压力”,将由于中央银行对外汇市场进行干预而导致的外汇储备的增加额称为人民币升值的“间接压力”。
9Augustine C.Arize,Thomas Dsang and Daniel J.Slottje,“Exchange Rate Volatility and Foreign Trade:Evidence from Thirteen LDCs,”Journal of Business and Economic Statistics,2000,Vol.18,No.1,pp.10-17.
1模型中加上了“误差与遗漏”账户是因为该统计误差来自私人交易账户。见Thomas A.Pugel,International Finance,Beijing:China Renmin University Press,2012,p.24。
2本文参照南开大学王群勇教授等开发的针对中国数据的X12季节调整方法,采用STATA的sax12与sax12 im程序处理数据,主要目的是获取反映真实客观规律的序列。见王群勇、武娜:《中国月度数据的季节调整:一个新方案》,《统计研究》2010年第8期。
1 Sims、Stock及Waston认为,向量自回归分析的目的在于解决变量间的相互关系,而不是估计参数。因而在变量存在单位根的情况下也不采用差分形式的VAR,因为进行差分会丢失数据中相互推动的信息。见C.A.Sims,J.H.Stock and M.W.Watson,“Inference in Linear Time Series Models with Some Unit Roots,”Econometrica,Vol.58,No.1,1990,pp.113-144.
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